经济学 汇率利率如何影响进出口

温如言2011年10月12日

话说这两位主儿, 是合起来可以让人短命五十年的极品妖孽. 有谁能如他般倔强, 霸道, 脆弱, 温柔且专情? 又有谁能似她这般干净, 包容, 执著, 坚韧且强大? 言希的温衡, 温衡的言希... 不是谁都可以拿着王子公主的台本, 诉说一段细水长流的爱情." 但是, 你可以, 我的言希可以." 她笑得宠溺.

初次见面, 那少年在窗边貌似优雅地拉着小提琴, 却邪恶地发出吱吱哑哑的怪声, 树下的少女望着窗帘上的剪影, 竟痴痴地摞不开眼睛, 那明明就只是一个侧影, 温衡却好似透过那帘子看清了少年的眉眼, 嘴角傻傻地弯成了一个好看的弧度. 在很久以后, 言希还拿这个调笑温衡" 阿衡, 你是不是从那时起就觊觎本少了, 老实交待". 温衡跟着他, 早已不是什么乖宝宝了, 哪会这么听话说出实情, 要不然日后这厮肯定要得瑟很久. 但是, 他却也是极疼爱她的, 尤其见不得别人欺负她. 他可以在各界名流面前, 不顾众人反对, 不管家族利益, 力挺这个半路冒出来的温家二小姐, 他可以为了她那已经伤痕累累的心获得一点点安慰, 连夜带她逃离所有人, 去一个谁也找不到的地方, 他可以在亲人都背弃她的时候, 收留她, 给她一个温暖的家, 他可以在癔症发作的时候, 忘了全世界, 忘了所有人, 手里却拿着家门口的号码牌, 眼神空洞地蹲在路边, 嘴里一遍一遍地念着一个名字" 阿衡, 阿衡, 我找不到回家的路了." 阿衡看到他的时候, 便是这副情景, 那时她刚赶去美国找他, 因为不想他的爸妈就这样把她的言希扔给精神病院, 他会吃不好的, 他只吃她做的排骨米饭, 他很怕打针, 他只有在她怀里才会安静得像个孩子. 在去美国的途中, 她一直骂自己," 温衡, 你怎么可以不要他, 怎么可以不要你的言希" 泪水却早已模糊了视线. 等到了美国, 他们却告诉她, 言希失踪了, 那时的她觉得她的世界轰然倒塌, 抱着仅剩的一丝希望回家, 便看到这样的言希, 她心疼不已, 走过去抱他, 却发现他颤抖得厉害, 于是抱得更紧了. 那之后, 她便仔细地照顾他, 像照顾自己的孩子一样, 她逢人便说" 我们家言希今天可乖了, 我们家言希开口说话了, 我们家言希肯出来散步了, 我们家言希... 我们家言希好多了" 那时候, 言希还没有生病的时候, 他就老和自家兄弟哥们儿献宝一样地吹嘘:"我们家阿衡可乖了, 我们家阿衡可会做饭了, 我们家阿衡可漂亮了..." 他那些朋友便笑他" 哟, 言少, 都护小鸡似的护你们家阿衡了, 那要是以后她嫁了, 你还不得哭成泪人儿啊, 啊哈哈!" 言希遍骂到" 老子护着怎么了? 老子就护着了! 我们家丫头那一定得配个好人!" 谁想日后这夸上了天的人就随了他这么一祸害了. 温衡那时静静在一旁听着他们侃, 也只是笑笑. 她不知" 我们家阿衡" 这样的称呼里, 包含着的是满满的宠溺. 后来知道了, 像是补偿曾今的他似的, 她有机会便说" 我们家言希, 我们家言希..." 只盼着他听见一句, 她也会这样喊她的言希.

还记得言希病愈的那天, 温衡听他喊自己的名字, 怕是自己做梦, 哭着叫他离开, 他苦笑一下:"阿衡, 我好不容易醒过来, 你怎么这么狠心呢?" 眼里满是哀怨. 温衡听了这话, 便知他回来了, 他真的回来了! 她孩子似的在他怀里大声哭起来. 本想着从此以后就可以幸福, 谁知有一天的离别之后, 竟是好几年都不曾见面. 再相见的时候便是在国外, 一个充满异域风情的小镇, 温衡在那里做医生, 曾经那么骄傲的言希却没了去面对她的勇气, 只因自己不在是那样耀眼的言家少爷, 只因自己不能确定是否能给她幸福, 只因情非得以伤害她之后, 还能不能走进她的世界里, 对于这些, 他有太多的疑问. 好在有辛达夷, 这个曾被俩妖孽折磨得生不得, 死不能的可怜娃儿, 为了自己能多活几年, 便是摧死了要言希去找她, 他鼓足勇气去了, 跟着温衡好几天, 还是她让他现身的," 那别扭的, 活像个小媳妇", 温衡在心里腹诽他, 转念一想, 要是让他知道自己这么说他, 那还不死得很难看.

当地的婚礼习俗是新郎将新娘从民政局背回家, 可是言希来寻她的时候, 右腿就已经瘸了, 他没提, 她自也不问. 温衡担心他的腿, 便不让他背, 他却又倔起来, 那么冷的冬天, 他额头却有了细密的汗珠, 温衡伸手替他擦, 他笑了笑, 那笑容让温衡想到四合院里, 他们曾经的家, 门前的一排向日葵开得正是灿烂, 就像冬日里的暖阳, 照亮了温言回家的路...

目前美国国会有一股势力，压迫美国政府要求人民币升值，国内也有许多人从中国有大量贸易、资本项顺差的现状，和减轻“热钱”流入及资源类进口产品涨价压力出发，建议人民币尽快升值。

首先应该看到，中美之间存在的巨大贸易逆差，是中美之间存在巨大生产要素价格差距的结果，由于这个差距导致同样产品在中国和美国生产，可以产生十倍乃至数十倍的价格差距，即便人民币升值，极而言之也不会超过一倍，就是对美元的比价从目前的8.27：1升到4：1，但对于十倍以上的产品价格差距来说，还是没可能解决两国间的贸易平衡问题，所以在美国学界和政府内部，都有强大的反对人民币升值的声音。实际上，美国企业对人民币汇率问题也不是意见一致，对已经把产业转移到中国的制造商，和在中国进行大量采购的贸易商来说，他们在人民币与美元稳定的汇率关系中已经获得了大量好处，因此是反对人民币升值的，真正对人民币升值有强烈要求的，是没有能力向海外转移产业的那些中小制造商，和由于美国产业外移导致就业机会损失的产业工人代表，如美国的各类工会组织。国会议员需要拉选票，而中小企业和普通劳动者是最大的选民群体，在美国议会中出现代表他们利益的声音本没有什么奇怪。问题是美国大跨国公司在稳定的人民币汇率中已经取得了巨大利益，他们当然不会公开宣传自己的既得利益，并以此作为反对人民币升值的理由，因为犯不着去得罪美国人民，所谓“闷声发大财”。但是他们是美国最大的财富集团，有着很强的“院外”活动能力，自会在下面做工作阻止人民币升值，所以中美之间的汇率官司会朝什么方向变化，还很难说。

日中贸易去年已转为日方顺差，所以目前从日本方面已经听不到压迫人民币升值的声音。欧元启动后，欧洲贸易更多的是在欧洲内部展开，目前内部贸易率已经超过八成。在欧盟对华贸易中，虽然是中方顺差，但在欧盟贸易中毕竟所占比重不大，因此在这次要求人民币升值的呼声中，也几乎听不到来自欧盟的声音。

有人说，可以改变人民币的管理机制，例如可以让人民币在一个设定的范围内浮动，这样就可消除国际“热钱”导致人民币的持续冲击。现代经济学讲究“合理预期”，如果人民币升值5%，人家就会预期你还会升值15%，如果继续升值15%，人家还会预期你预期40%，等等，总之国际上会认为中国已经顶不住要求人民币升值的压力，只要压力足够，就会把人民币在升值通道上不断往前推。如此，人民币小幅调整的结果是带来更多的“热钱”冲击，不是我们设定一个浮动空间就可以顶得住的。

此外，亚洲国家的货币除了定制住美元，实际上也在某种程度上在盯人民币。以东盟国家和中国的前十位出口产品比较，只有3个是不同的，其他都一样，就是存在着竞争关系。如此，人民币如果对美元不升值，东盟各国货币就都不敢升值，因为升值就意味着要丢失市场，这个分析用于货币盯住美元的日、港、韩、台等经济体也是一样，所以人民币对美元的稳定，就保住了亚洲国家货币对美元在总体上的稳定。目前美元在“双赤字”打击下已经极度不稳定，如果人民币升值带动亚洲国家货币一片升值，美元崩溃的日子就不远了。而美国经济出现大问题，全世界都会跟着倒霉，包括中国。所以前些天我写文章说“稳定的人民币汇率是保持世界经济稳定的重要机制”。

对中国自身来说，如果人民币升值，则肯定会打击中国的出口，据国内有关方面专家分析，如果人民币升值5%，今年中国的出口增长率就会掉到10%以下，如果升值15%，就会出现出口负增长。最近美国华尔街日报的一篇文章也说，如果人民币升值15%，在中国就

有可能出现25%的“通缩”。

中国目前经济的高增长主要是靠投资和出口两大需求带动，但当投资高峰过去后，大量项目形成产出能力，就需要从主要是投资需求带动经济增长，转向主要有消费需求带动增长，否则就会出现生产过剩危机。然而中国目前在收入分配方面，居民间的收入差距正在急剧拉大，据有关研究估算，“吉尼”系数已高达0.47，已远高于一般市场经济国家水平，而解决收入分配差距需要做大量工作，并非短期内可以见效，因此通过增加出口来缓解国内的生产过剩和通货紧缩，就成为未来3年内保持中国经济继续平稳增长的重要条件之一。从这个意义上可以说，不解决国内收入分配问题，就不具备解决人民币汇率问题的条件。

汇率、利率都不能动，带来的问题就是中国的外汇储备还会继续大幅度增长，央行也还得继续大量投放基础货币。近年来央行为了对冲收购外汇所投放的货币，每年都得投放7、8千亿元的央行票据，成本是要付出3%左右的利息。央行把美元储备资产投放到美国资本市场，以美国5年期以内的国债利率水平看，可获得3.5%的利息回报，加央行的操作成本，增加中国外汇储备的成本基本上可以打平。但外汇储备迟早是要用的，而由于美国物质产业的衰退，中国所积累的庞大美元储备已不可能从美国买到所需要的产品，必须从其他国家进口，因此尽管目前中国继续增加美元储备还不会造成财产损失，但是如果将来在用的时候，其他国家货币已经对美元升值，中国还是会遭受外汇储备资产的损失，所以最好的办法是趁美元还基本稳定的时候，及早使用美元储备扩大进口。中国在目前以及今后的长期经济增长中，所面对一个巨大障碍是资源短期，国内资源供给不足就只能依靠进口，因此应当及早为未来的经济发展准备好资源保障。从这一点说，庞大的外汇储备积累给中国在世界上收购资源股权提供了极好条件。实际上，仅靠动用几千亿美元外汇储备可能还不够，还应该把国内企业更多的推到香港和其他海外资本市场上市，然后用出售企业股权所获得的资金收购海外资源股权，如果中国在目前阶段能收购到一万亿美元以上的资源股权，就可保中国今后几十年的和平发展。

所谓的人民币“内贬外升”，其“内贬”的含义就是中国的货币对本国的商品和生产要素贬值，而“外升”则是外国货币在对中国货币贬值，因此也是外国的货币在以更大的幅度对中国的商品与生产要素贬值，而不论是中国的物价上涨，还是中国的人民币升值，从发达国家看，都是中国的产品和生产要素更贵了，所以对发达国家来说，中国的通货膨胀与货币升值，其意义是相同的，通胀率与汇率的变动方向也由此从以往的互逆变成了同向。

从利率与通胀率和汇率的关系看，主要是通过利率的升降来调控以汇率和通胀率为代表的内外平衡关系，即当通胀率上升时，内部需求会大于供给，相应引出贸易逆差，导致本币贬值。因此在以往时代，当通胀率上升时，汇率是反向走势，即会出现贬值。而提升利率，一方面

可以抑制国内总需求水平上升，从而抑制了国内的通胀率，一方面也因为压缩了国内需求，使进口得到抑制，同时促进了出口，本币汇率由此得到提升。所以当加息发生作用，通胀率下降时，本币汇率则会上升，通胀率与汇率是反向走势。

由于提升汇率是出口企业的减收因素，出口企业为了维持原有利润就得提高供货价格，这样就可能使发达国家对中国的出口需求发生转移，所以在长期内保持较低汇率水平，是中国获取更多新全球化利益，在与其他发展中国家的市场竞争中保持优势的重要条件。但是如果外需增长过度拉升了中国的通胀率，导致中国内部经济的不稳定性增强，提升汇率就是抑制国内通胀的重要宏观调控手段，所以从新全球化时代所构成的新环境看，汇率在调节内外平衡与控制国内通胀水平方面，可能比利率的地位更重要。

汇率政策和利率政策

长期以来，在我国的宏观调控中并没有对利率政策和汇率政策的协调给予足够的重视，利率政策和汇率政策几乎是完全分离的。从1994年以来，我国实行以市场供求为基础的单一的、有管理的、浮动汇率制度。由此开始，我国利率政策和汇率政策之间的影响日益密切。

2．1．1利率变动对汇率的影响

首先，利率政策通过影响经常项目对汇率产生影响。当利率上升时，信用紧缩，贷款减少，投资和消费减少，物价下降，在一定程度上抑制进口，促进出口，减少外汇需求，增加外汇供给，促使外汇汇率下降，本币汇率上升。与利率上升相反，当利率下降时，信用扩张，货币供应量（M2）增加，刺激投资和消费，促使物价上涨，不利于出口，有利于进口。在这种情况下会加大对外汇需求，促使外汇汇率上升，本币汇率下降。

这里以人民币利率下调为例来说明利率-汇率机制的传导效应：利率下降，国内需求上升，进口需求也上升，导致人民币汇率下降；进口需求上升和通货膨胀率上升，使得对人民币贬值预期增加，企业进口增加而出口减少，资金外流增加，导致人民币汇率下降。实际利率的下降引起外汇汇率上升、人民币汇率下降。实际上，人民币汇率下降的效果是扩张性的：一方面，人民币汇率下降，在国外相对价格变化的影响下，由于出口扩大，在乘数作用下使国民收入得到多倍扩张，另一方面，人民币汇率下降通过收入再分配效应和资产效应导致国内需求下降；与此同时，出口企业利润增加，进口商品成本上升，推动一般物价水平上升。总之，人民币利率下调造成人民币汇率下降，对总需求的影响是双重的。

其次，通过影响国际资本流动间接地对汇率产生影响。当一国利率上升时，就会吸引国际资本流入，从而增加对本币的需求和外汇的供给，使本币汇率上升、外汇汇率下降。而且，一

国利率的提高，促进国际资本流入增加，而资本流出减少，使国际收支逆差减少，支持本币汇率升高。与利率上升相反，当利率下降时，可能导致国际资本流出，增加对外汇的需求，减少国际收支顺差，促使外汇汇率上升、本币汇率下降。

2．1．2汇率变动对利率的影响

汇率变动对利率的影响也是间接地作用，即通过影响国内物价水平、影响短期资本流动而间接地对利率产生影响。

首先，当一国货币汇率下降时，有利于促进出口、限制进口，进口商品成本上升，推动一般物价水平上升，引起国内物价水平的上升，从而导致实际利率下降。这种状况有利于债务人、不利于债权人，从而造成借贷资本供求失衡，最终导致名义利率的上升。如果一国货币汇率上升，对利率的影响正好与上述情况相反。

其次，当一国货币汇率下降之后，受心理因素的影响，往往使人们产生该国货币汇率进一步下降的预期，在本币贬值预期的作用之下，引起短期资本外逃，国内资金供应的减少将推动本币利率的上升。如果本币汇率下降之后，人们存在汇率将会反弹的预期，在这种情况下，则可能出现与上述情况相反的变化，即短期资本流入增加，国内资金供应将随之增加，造成本币利率下降。

如果一国货币汇率下降之后能够改善该国的贸易条件，随着贸易条件的改善将促使该国外汇储备的增加。假设其他条件不变的情况下，外汇储备的增加意味着国内资金供应的增加，资金供应的增加将导致利率的降低。相反，如果一国货币汇率上升将造成该国外汇储备的减少，则有可能导致国内资金供应的减少，而资金供应的减少将影响利率使之上升。

2．1．3货币政策与汇率政策的传导机制

从我国的情况来看，利率-汇率传导机制是通过国内经济间接影响货币政策效应，这种传导机制的主要内容是：各种货币政策工具，主要是利率，通过国内经济间接的影响汇率，再由汇率变化反过来影响国内金融运行和经济活动，从而影响国内货币政策的效应。然而，由于我国市场经济体制尚在改革进程中，国内大的经济环境还不完善，所以在我国利率-汇率传导机制发生作用的条件还很不成熟。尽管我国已经加入了世界贸易组织，但是我国目前资本项目尚未完全开放，仍然受到严格的管制，外汇市场仍大体属于封闭型的外汇头寸市场仅限于银行间的外汇交易，而且国内货币市场不发达，货币市场与外汇市场的直接联系并未真正建立起来。因此，利率作为重要的货币政策工具，却无法通过贸易和境内外资金流动影响汇率，只能通过影响国内经济的间接方式来影响汇率。反过来，汇率的变化又会引起国际收支和国内生产的相应变化，这些变化又会作用于金融领域，从而对货币政策的效应产生影响。

根据国际贸易理论，当一国货币升值时，该国出口商品或劳务的外币价格随之升高，进口商品或劳务的本币价格相应降低，因而，该国出口量减少，进口量增加，国际收支出现逆差；反之，当一国货币贬值时，该国国际收支会出现顺差。在浮动汇率制度下，国际收支能够通过汇率变动自动调节，即当国际收支出现逆差时，对该国货币的需求小于供给，该国货币贬值，推动逆差减小；而当国际收支出现顺差时，对该国货币的需求大于供给，该国货币升值，

推动顺差减小。因此，在直接标价法下，一国货币的汇率与该国净出口呈反向变动的关系。而且如果汇率能够真实地反映该国的贸易状况，汇率的波动将有助于推动国际收支趋于平衡。 在过去的几年中，我国最大的贸易伙伴分别是欧盟? 美国? 日本? 香港? 东盟? 韩国? 台湾? 俄罗斯等。由于长期与美元维持相对稳定的汇率，人民币与其他国家货币的汇率决定趋于被动，即汇率不是中国与该国经济关系的客观反映，而只是美国与该国经济关系的折射。在这种情况下，汇率波动可能使国际收支愈加偏离平衡。历史上几次大的金融危机的爆发，都与盯住美元后影响该国进出口，导致国际收支失衡有密切联系。例如在东南亚金融危机爆发之前，日本经济增长开始减慢，日元也大幅下跌，而面对美元对日元的相对升值，东南亚各国并没有及时采取措施调整盯住汇率，因而东南亚各国货币也相对日元升值。由于这些国家与日本有着密切的贸易往来，本币的被动升值对于本已因日本经济增长速度减慢而降低的出口需求，犹如雪上加霜，加剧了东南亚国家的国际收支失衡。从这个意义来看，人民币汇率形成机制改革后，人民币汇率更加灵活，应当显示出其平衡国际收支的作用。在分别比较了我国与欧盟? 美国? 日本在2005年7月汇改的前六个月和后八个月的月贸易差额与月平均汇率后，发现中欧贸易差额在汇改后波动增大，而且多数月份表现为顺差增加的同时人民币币值上升，贸易顺差总体上大于汇改前；中日贸易与汇率的关系与中欧情况相似；只有中美贸易与汇率关系在汇改后出现了贸易顺差伴随人民币持续升值。这样一看，在汇率改革之后贸易差额加大了；而从两者走势来看，汇改后很多月份人民币币值在贸易盈余增加或赤字减少的时候不升反降，似乎新机制下的汇率既没有反映对外贸易的状况，又没有起到平衡国际收支的作用。但是，应该注意几点，首先，影响国际贸易的因素有很多，不能简单地因为贸易差额扩大而认为汇率机制失效，例如在中美贸易中，中国商品明显的价格优势和美国的国内政策使得汇率变动对于解决贸易不平衡问题难以发挥作用；其次，人民币的持续升值确实客观反映了中国经常账户顺差的状况；再次，人民币对欧元与日元汇率未能很好的反映出中国与欧日两地区的贸易状况，是由于人民币汇率受美元影响较大，可以推断我国所参考的“一篮子货币”中美元或与美元有较高正相关关系的货币可能占有较大比重。

本币贬值对进出口的影响

在国际金融中“一国若对外币实行贬值”和“外汇贬值”都表示本币贬值，只是表述方式不一样。

①。一国货币贬值通过降低本国商品相对外国产品的价格，使国外人们增加对本国产品的需求，本国居民减少对外国产品的需求，从而有利于本国的出口，减少进口；外国货币的购买力相对提高，贬值本国商品、劳务、交通、住宿等费用相对便宜，有利于吸引外国游客，扩大旅游业发展，推动就业增加和国民收入的增长。

②本币贬值对国际资本流动也有影响。如果贬值趋势不断发展，那么人们将会把资金从本国转移到其他国家，引起资金外流。

货币贬值要起到改善国际收支的作用，必须有闲置资源的存在，只有存在闲置资源时，贬值后闲置资源流入出口，产品生产部门，出口才能扩大。其次，出口扩张引起国民收入增长，贬值才能最终改善国际收支，并且，边际吸收倾向应小于100%，贬值时增加的国民收入才会大于总吸收，国际收支才能改善。吸收分析法还提出了自己的政策搭配方案来解决国际收支失衡问题，如存在闲置资源，采用

货币贬值政策与扩张性财政货币政策搭配，如不存在闲置资源，则采用货币贬值政策与紧缩性财政货币政策搭配，用货币贬值的办法来改善国际收支。

吸收分析法的原理告诉我们，闲置资源的存在是货币贬值改善国际收支状况的重要条件，但分析近几年汇率贬值国家特别是东南亚国家的实际状况，资本短缺的“瓶颈”效应是导致货币贬值国际收支效应失灵的重要原因。尽管金融危机中，伴随汇率下跌，导致生产衰退形成工人失业，但与汇率下跌同时出现的是大量资本外流，劳动力资源闲置与资本短缺同时并存，资本的短缺限制了闲置资源的利用，形不成新的生产能力来增加国民收入，同时，本应紧缩由消费与投资形成的总吸收却难以缩减，很难保证边际吸收倾向小于100%，因此，尽管货币贬值，也改善不了国际收支状况。

一、人民币汇率变动对我国对外经济的影响

汇率变动对一个国家对外经济的影响主要体现在三个方面：对外贸易、资本的国际移动和旅游业。本文仅从对经济影响处于重要地位的对外贸易方面略加探讨。

（一）从汇率变动对贸易收支的影响看——人民币升值不会打击出口

“人民币升值后会造成进口大量增加，出口减少，打击出口„”这恐怕是反对或者担心以至恐惧人民币升值的学者的最主要的理由。这种流行的说法主要是根据金融学中“贬值促进出口，限制进口；升值促进进口，打击出口”的理论，但是，他们忽略了这一理论发生效力的两个前提：首先，通过贬值改善贸易收支必须符合“马歇尔——勒纳条件”（即出口和进口的需求弹性大于1时, 货币贬值有利于改善贸易收支）；其次，该理论仅对一般贸易而言。

一方面，人民币升值对出口影响并不十分明显。

满足“马歇尔——勒纳条件”，进出口的数量和金额呈同方向变动，货币贬值可以改善贸易收支，反之，贬值则不一定会促进出口改善贸易收支，这就是说，升值对出口的影响要重新考察。经济学教授范金在2004年计算我国中长期出口产品价格需求弹性为-0.857932，绝对值小于1，就是说人民币每升值1%，假设出口商品的外币价格同比例提高，出口数量就会减少0.857932%，但是由于出口价格提高的幅度超过了出口数量减少的幅度，出口金额反而提高。所以升值不会减少出口金额。

另一方面，升值不扩大贸易逆差。

这依据的是我国外贸结构的特殊性，即加工贸易发展，使进口与出口之间呈同方向运动而不是反方向运动。自20世纪90年代以来加工贸易已成为推动我国贸易增长的主要动因。此外，若动态考察出口产品成本与汇率变动的关系，适当升值将引起出口成本与结构的相应变化，总体来说有利于出口和贸易收支，这也是源于我国加工贸易的特殊性，一般贸易则与之相反。

从另一个角度看，人民币升值，国内工资随技术水平而提高，从而带动整体工资水平提高。这也正是我们需要的。

（二）从汇率变动对贸易条件的影响看——人民币升值可以改善贸易条件

所谓贸易条件，就是出口与进口的交换比价。不能盲目认为，依靠贬值，扩大出口，就一定可以改善贸易条件。按照弹性分析理论，只有当出口与进口的供给弹性之积小于出口的与进口的需求弹性之积时，货币贬值才可以起到改善贸易条件的作用。事实上，1978-1994年，我国人民币汇率几次贬值，而贸易条件却持续

恶化，出现了经济学上称为“外贸贫困增长”的现象。1993～2000年中国整体贸易条件下降13%。这与人民币汇率被低估和产业结构不合理有关。

出口产品价格在理论上随汇率升值成比例提高这是贸易条件改善的首要表现，比如两年之内人民币升值30%，出口价格即提高30%，说不会打击出口无人相信，可问题在于：其一，由于“J曲线效应”，出口的下降存在“时滞”；其二，加工贸易部分基本不受影响，而一般贸易出口产品成本中，进口部分也在60%以上，这样，进口价格下降会促使企业更多地使用外国原材料和设备，从而提高生产效率。企业能消化大部分升值因素，工资不会随汇率升值有很大提高，出口价格并不会随名义汇率的上升而成比例提高，比如人民币升值30%，一般贸易品的出口价格可能只提高15%。

其次，对于人们最担心的劳动密集型产品出口价格提高，其实是有好处的。一件衬衣在美国卖＄30，提高到＄50，没有理由认为美国消费者就不买衬衣，或转向墨西哥购买。即使如此，我国减少廉价劳动密集型产品出口数量而提高售价，也不会降低出口金额，同时可减少国际贸易摩擦。

范金教授曾采用社会核算矩阵技术，从一般均衡分析角度，以2005年中国社会核算矩阵为冲击对象，就人民币分别升值3%,5%,10%,20%和30%对我国的进出口所受影响进行情景分析，得出两点结论：①人民币升值3% 促进出口增加0.43个百分点，随升值幅度增加，出口增加幅度也扩大。人民币升值30%后，出口增加4.26个百分点。表明人民币不论温和升值还是大幅度升值，都不损害中国出口。②人民币升值3% 促进进口增加0.32个百分点，随升值幅度的增加，进口增加幅度也扩大，人民币升值30%，进口增加2.32个百分点。

可见，人民币升值对我国对外贸易是有利的，不仅不会“打击出口”，而且还可以改善贸易条件。

二、人民币汇率变动对我国国内经济的影响

国内物价、国民收入与就业、产业结构受汇率变动影响较大。本文仅谈人民币升值对我国国内物价变动的影响。升值后，导致进口商品以人民币表示的价格下降，往往使我国居民对国产同类产品的需求下降，进而导致国内消费品价格下降。 但是，目前我国的进口接近半数属于来料加工和来料装配贸易。这些进口品价格下降不会带动国内产品价格的普遍下降，且近年来大部分初级产品和资本、技术密集型产品的美元单价均有不同程度的上升。1993～2000年，中国进口价格总指数上升了19%，其中制成品上升20%，初级产品上升16%。

尽管如此，人民币升值，对国产同类型产品产生的影响也会使国内企业的风险加大。因为汇率的变动引起进口材料、外销商品相对价格的变动，从而必然影响企业在市场的竞争力。此外，长期看，在消除短期通货膨胀后，可能会引起通货紧缩，不利我国经济发展。

三、人民币汇率变动对我国外汇储备的影响：

一方面，储备货币的汇率变动会影响外汇储备的实际价值；另一方面，本国货币汇率变动会通过资本转移和对外贸易影响本国的外汇储备。此外，储备货币汇率不稳会影响和削弱储备货币的地位和作用。

国际金融学原理告诉我们，汇率对外汇储备起决定性作用，外汇储备的增减是汇率变动的结果，币值的低估或高估则通过引起贸易收支的变化最终导致外汇储备的增减，我国外汇储备之所以不断增长，原因之一就是人民币汇率低估带来了贸易上的相对优势。

但需要说明的是，长期顺差、过多的外汇储备也会对我国经济产生不利影响：第

一，促使人民币发行量增加，从而加重已经出现的通货膨胀；第二，长期贸易顺差加重本已过多的外汇储备，不利于资金充分运用； 第三，当储备货币（如美元）发生贬值时，也会使我国蒙受巨大的损失。此外，由此引发的国际关系紧张也不可忽视。

可见，人民币升值对我国的经济产生着重要的影响，特别是在对外贸易、国内物价和外汇储备方面，从总体看，升值利大于弊，我国的人民币在长期被低估之后的缓慢升值必然会对我国经济产生深远的影响(作者单位:首都经济贸易大学金融学

一般表现：

贬值——有利于出口，不利于进口——扩大贸易顺差或减少贸易逆差 升值——有利于进口，不利于出口——减少贸易顺差或扩大贸易逆差

或者说，人民币升值，欠的外债变少，存的外币价值缩水了。出口的产品贵了，进口的产品便宜了。

有利于改善贸易条件，降低进口成本 有利于扩大利用外资的深度和广度 有利于减轻偿债负担 有利于增强国际社会对中国经济和货币的信心 有利于加快人民币自由兑换的进程 增加我国百姓的财富效应 有利于外贸增长方式的转变

有利于我国产品成本构成的调整 人民币适度升值，可以更好地理顺各种贸易关系 人民币适度升值有利于我国产业结构调整和产业升级 有利于推动部分出口产业向中西部地区转移

有利于中国企业“走出去” 削弱我国外贸出口增长 不利于我国吸引外资

使我国就业压力加大

我国的农业将面临更大的挑战